Ｑ：五月份起中国有一系列新的政策，包括沪港通、深港通每日额度将扩大四倍，增值税税率降低为16%和10%以及取消包括抗癌药在内的28项药品进口关税。这些新政策对Ａ股市场的影响？对哪些类股是利多？

言程序：迎接中国五月的一系列新政策时，必须用更宏观的眼光来解读。我们可以说，中国政府很有策略的推动各项开放措施，短、中期目标是提高A股在MSCI指数的地位，长期目标则有两项：一是打造出“中国的纳斯达克指数”，二是保持符合预期且理想的经济成长率。

这些新政策上路的时间点，赶在A股纳入MSCI新兴股市指数之前，算是恰到好处，“中国金融市场加快开放速度”的宣示性意义极强。

以实质性意义而言，这是为了使A股占MSCI新兴股市指数的比重提高到15%。根据估算，在此之前，中国还必须引进约2400亿美元的外资资金，方可达成目标。

早在五月这些新政策上路前，人行就宣布降低存款准备率，市场估计可释出人民币4000亿元流动性。据统计，存准率下降后，外资透过“沪港通”与“深港通”流入陆股的金额为72亿元人民币，是去年十月以来最热络的情况。

不只如此，降准后，中国又宣布将把“沪港通”与“深港通”每天资金限额扩大四倍，市场也很快予以正面回应。今年四月，两个互联互通管道的北上资金，累计净流入322.8亿元，且沪股通、深股通日均成交额皆明显增加（见下图）。

另外，四月份沪股通累计净流入274.6亿元，整体净流入比三月大幅增加逾210亿元，是2015年8月以来首次出现月度净流入资金逾200亿元的纪录。深股通同样表现不俗，上月累计资金净流入111.9亿元，比3月激增逾78亿元。

整体来看，这些现象给我们的启示是：北上资金大幅净流入，与市场下跌的利空力道形成对冲力量，也间接告诉投资人一件事：近期A股市场趋弱，很大程度来自于心理面的疑虑，像是中美贸易战的不确定性、美国十年期公债殖利率突破3％等消息的干扰， 而非A股的基本面有问题。

至于降低企业增值税、取消抗癌药等28项药品进口关税，一来是让资金动能增强，二来明显有助于生技、新药业者更专注于研发与行销，带动整个产业链的发展。我们该知道的是，中国一直有企图发展自己的“纳斯达克”市场，目前被认为最有潜力的“中国的纳斯达克指数”是深圳股市，获得降税的利多后，其科技及生技新创企业的获利能力备受瞩目。

至于哪些族群最值得期待，生技、新药族群当然最直接蒙受其利，不过由于相关产品的研发与上市时程相当长，变数较多，未必马上反映，但长期而言一定会受惠。

另外，我们不妨参考一下沪港通、深港通额度正式扩大后，双边涨幅最高的绩优股，大概可分为几类：一是石化、钢铁产业的指标业者，这反映了中国官方推动去产能政策后，相关业者经过汰弱留强后，龙头业者的表现备受期待；二是券商、银行、财富管理的绩优业者，这代表中国政府持续推动金融市场的开放措施后，各界期待其业绩成长动能，特别是证券股，除了沪港通、深港通扩大额度外，加上A股即将纳入MSCI指数、沪伦通可望上路等利好，尤其被看好。

其实，我们之前就说过，今年A股市场中，除了上证指数的权值股、绩优股外，深股、创业板、中小板的“创蓝筹”个股也非常有潜力，如今中国政府推出这些政策利多，代表这样的趋势更确立了。