Q1:目前在Wechat上有一张火红的图片（下图），大家都说只要你买了上面的一只股票，这些公司免费帮你2017年买单，请问言起总经理言程序，你对这则短信内容的看法？展望Ａ股市场2018消费市场你怎么看？

言：2017年绩优股之所以表现突出，一是经济周期已经走出了新周期，宏观经济指标已经持续向好，而A股中很多的绩优股都和周期相关，收益会受益；二是经济走弱的这五年，很多行业在“逆风”中加速优胜劣汰，龙头企业挤掉了小企业的份额，推动了2017年绩优股的大涨。2018年，从估值波动均值回归角度来看，消费行业表现预期不会再如此突出，走势可能会继续分化。

以往可能看到保险股起来了，就把保险股都买一遍，可能是对的，但2018年要预测哪一类资产会怎样，比以往更难做到。2018年低估值优质目标将仍是市场主流品种，从机会上来讲，现在新兴产业经过两年多的调整，留下来的公司有些已经相当便宜了。贵州茅台在2017年的涨幅中，大部分反应的是业绩贡献，此外还有一部分是估值贡献。业绩优秀和估值扩张促进了茅台上涨。但有些企业年初估值30多倍，今年业绩增长50%，但估值也随之涨了50%-60%，像这种企业我们就应该选择回避。此外，像医药、能源等行业，正在发生深刻的变化，有受益的公司也有受损的公司。像过去一样一个题材带着一堆股票涨，估计很难了，需要深度研究。

Q2:针对这这则短信的多只股票，请问言起总经理言程序，你看好哪些个股，你会建议投资人如何布局？

言：板块方面，2018年看好消费升级和制造业升级两条核心市场主线。消费升级方面，未来国内在快速消费品、出行需求等方面增长潜力较大，“刚性”消费会形成中长期的投资机遇。而制造业上，长期看好围绕产品升级、技术研发升级等所带来的市场投资机会，看好节能环保、新能源汽车、新信息技术、新材料等代表先进制造业发展方向的行业。

2018年的投资三个重点：

第一，是看目标底层逻辑，看是否是一个好的行业、好的公司。无论是公司运营管理还是业务模式壁垒，都应认真评价行业和公司的底层逻辑，选择好的目标；

第二，是看边际变化，就是影响公司业绩的因素发生了哪些变化。如战略变化、终端销售变化等等。在深刻理解公司底层逻辑的基础上，边际变化能够让我们找到好的投资时机。空调行业和白酒行业去库存的节奏、市场份额的变化，就属于边际范畴。把握好这个节奏，就比较容易找到好的买点；

第三，是看风险暴露。风险暴露是影响公司业绩的外生变量。比如，对航空股而言，油价变化、汇率波动、产业政策等就属于外生变量。一家公司的风险暴露因子的数量和强度，是投资时必须考虑的因素。

总而言之，2018年消费行业市场会行情会分化。但消费板块仍然是可以深入挖掘的，关键是要找到低估值优质目标，且盈利能够持续提升的核心资产，因此，表现最好的不一定是今年高歌猛进的那些消费股，反而可能是性价比相对更好的娱乐传媒、互联网消费等新消费领域的核心资产。

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