今年元月，似乎应证了「行情总在绝望中诞生」的至理名言，投资人尚未消化完去年股市跌多涨少的悲情，1月份全球股市全面上扬，且涨幅不小，MSCI世界指数涨了逾7％。

1月涨幅前五大股市，以新兴市场居多，去年全球表现最好的巴西股市，元月续强，全月份大涨9506.48点，涨幅达到双位数。

1月全球涨幅前五大市场

资料来源：StockQ，统计至1/31，小数点后第二位四舍五入

最受瞩目的美股，在美联储发表鸽派言论后，加上脸书、苹果等指标性公司发布的财测报喜，平添市场乐观氛围。道琼工业指数元月大涨1672.21点，涨幅超过7％，超过去年全年的跌幅，标准普尔500指数也上涨近8％，同样也在一个月内收复去年一整年跌幅，且创下2015年底以来单月最大涨幅，那斯达克指数也大涨9％多快10％，罗素2000指数、费城半导体指数涨幅都达双位数。很难想象，去年12月跌幅最深前十个市场，美国股市就占去8个。

至于欧洲，虽然总经数据不尽理想，但受惠于全球气氛见好，1月份德国、法国都上涨逾5％，饱受脱欧问题所干扰的英国也涨了3％多。

中、美为了贸易战而对峙几个月后，1月底终于出现可能休战的初步迹象，双方都有释出不少善意，虽然这并不代表两国已找到一劳永逸的解决方案，但先前引发市场重大忧虑的问题，有望暂时缓解，这也让去年因为贸易战战火不断，跌幅居于全球之冠的中国股市，元月全面上涨。

而且，截至去年底，2018年累计外资买超A股2942亿人民币，刷新历史最高纪录，有种「愈跌愈买」的味道（见下图），今年1月北向资金合计又净流入606.88亿元，其中沪股通占340.21亿元，深股通则净买入266.67亿元。

图表来源：全景财经

元月份，在外资买超的支撑下，沪深300指数上涨6.34％，上证指数、上海A股都上涨逾3％，港股更是出色，恒指本月份涨幅逾8％，国企指数更上涨了9％。

资料来源：stockQ，统计至1/31（台股统计至1/30），小数点后第二位四舍五入

台股1月份一度重拾万点行情，但受到台积电、台塑四宝、富邦金、国泰金等权值股下跌的影响，仅昙花一现，元月仅小涨2％多，反而是OTC指数上涨5％多。

大宗商品市场 元月报酬佳

中美启动贸易谈判，市场多数正向看待，对于日后需求也不再像先前那么看淡，全球投资气氛好转，逢低的买盘进场，加上美国美联储释放鸽派讯息，美元走低，对大宗商品价格形成更大的支撑，在油、金领涨下，元月彭博大宗商品指数涨幅超过5％。纽约轻原油本月涨了逾17％，稳稳守住每桶50美元的价位，金价则涨了3％，站上每盎司1320元大关

彭博大宗商品指数

图表来源：彭博信息

言起观点：元月市场补涨气势强 续航力待观察 陆股、台股开春行情可期

元月，市场似乎展现了「将去年12月跌的补涨回来」的气势，投资人一定会关心：这股气势可以延续下去吗？

我们认为，要看市场而定，但大原则还是已经涨多的，就先尽量不要碰，比方说巴西已经好涨了一段时间，续航力就相对让人怀疑，我们并不是说巴西2月没机会拿出好表现，只是相较于其他市场，现在其胜率可能相对低了。像台股涨幅小，这就有利于猪年开红盘后的表现。

A股也是一个值得期待的市场。2019年MSCI、富时罗素、挪威主权基金将都要进一步扩大纳入A股的比重，为了应对2019年外资加入流入，1月中旬，外管局将QFII（合格境外机构投资者）额度由1500亿美元调高至3000亿美元，创下历史新增额度最高值，这对于A股吸引增量资金极有助益。

不过，我们之前已说过，QFII总额度扩大后1个月，上证综指、深证成指、沪深300指数皆呈现上升走势，但若时间拉长后到三个月、六个月就不一定了，因为外资通常在QFII总额度正式扩大前到扩大后一个月期间，持续进场做资产配置，但时间拉长后，就要看整体市场气氛、吸引人的标的是否足够、中国经济等情况来做决策了。

以此推论，虽然中美贸易战这个压力锅尚未完全拿掉，但目前看来，整体进展是正向的，只要双方不要又出现太令人跌破眼镜的变化，或是又爆发类似去年2月、10月的非理性卖压，外资在2月持续进驻A股的机率甚高。

A股还有一项利好是，1月下旬，中国工商银行董事长易会满接任中国证监会新主席，新官上任三把火，他迅速推动许多改革，包括鼓励券商买股、取消130％融资平仓线，以及将QFII与RQFII两项制度合二为一，未来QFII、RQFII（人民币合格境外机构投资者）将可投资新三板、期货、期权、私募基金等品种。

这是言起之前就提供过的建议：QFII的功用与沪港通、深港通太相近，但其实可以与沪、深港通做出区别，朝松绑外资购买境内商品期货与私募基金限制的方向走。虽然还在规划阶段，但显见新主席广纳雅言，积极做多A股，加大开放力道，这将更有助于建立价值投资与理性投资的市场氛围，也裨益于高资产客户选择中国资本市场。