问：美国重启对伊朗的制裁、中美贸易战越演越烈、美国原油库存变动⋯⋯多空因素影响油价，请问言起投资总经理言程序，如何观察油价后市？

言程序答：目前全球贸易战情势紧张，油价也跟着蠢动不安。我们认为，今年底前，油价仍会上涨格局的机率较高，全年均价约每桶70到80美元之间，但波动区间会比以往大，震荡区间甚至可能在每桶50多到逼近百元美元之间。

其实，从去年第二季的低点到今年的高点，油价涨幅将近100％，这样的涨幅也反应在全球主要原油公司的业绩上。以2018年第二季来说，全球市值最高的已上市石油公司的埃克森美孚（Exxon Mobil）净利润比去年同期上涨18％，来到近40亿美元；英国的BP公司利润增加至28亿美元，是去年同期的4倍；中国石化预计2018年半年度净利润与去年同期相比，成长了1倍以上。

最近美国制裁伊朗，全球担忧原油供给受到影响，不过，各界对于中美贸易战升级的顾虑可能更高。尽管中国并未把原油列入与美国贸易战的关税清单中，但全球投资人仍担心，贸易战冲击中、美两大经济体的经济成长力道，拖累原油需求，最近国际原油价格已经周线连3黑。

原油后市看起来诡谲难测，不过从IEA（国际能源署）近日发布的月报，还是可看出一些端倪。报告指出，美国对伊朗的制裁生效后，加上其他国家的产量问题，维持全球石油供应可能会非常具挑战性，并且会消耗全球备用产能，故市场前景可能远不如当下平静。

另外，该报告也將明年全球石油需求成长预测上调至150万桶/日，显见全球供需基本面的因素，仍大过贸易紧张局势削弱石油需求的疑虑，支持油价上涨。

尽管需求升温，但IEA还强调，俄罗斯7月原油日产量比6月增加15万桶、来到1121万桶，全球石油产量则增加30万桶。美国油田服务业者贝克休斯的资料显示，美国上周活跃石油钻井平台数量增加至869座，是2015年3月以来高峰。

所以，我们认为，在全球需求成长，供给也稳健增加的前提下，原油市场的均价不至于大增或大减，但未来油市的价格带会显得更动荡不安。