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【访谈】A股风险偏好度低，消费、医药板块机会多
2018-07-19
Q：A股上市公司进入中报业绩揭露期，根据Wind统计，在上千家已发布中报业绩预告的公司中，有将近7成公司的预告报喜，能否带动A股走势？哪些类股业绩表现可以关注？
言程序：在中美贸易战的干扰下，近来市场对中国进出口表现、企业获利等数据方面相对悲观，但也正因如此，后续公布的数据反而更有机会超乎预期，为投资人的信心注入强心针。愈多公司业绩报喜，代表这剂强心针的效果会愈强，对A股走势形成利好。
目前，A股的风险偏好度处于历史低位，从月度换手率便可看出来。2018年6月A 股的月度换手率仅为12.2％，比2016年1月27日（上证指数当天最低点2638点）的13％还低，也就是回到本轮牛市前的历史低点。
月度换手率回归历史低点
图表来源：Wind，国盛证券
可见，在中美贸易战的阴霾下，投资人对A股严重缺乏信心，不过从历史经验也可看出来，蹲得愈低，日后跳得愈高。
接下来的布局策略，其实不外乎四个字：业绩为王。若汇整2015～2017年7月到9月期间各行业业绩增速前10％个股，计算其平均涨跌幅，便可发现 2015 年、2017年皆大胜万得全A指数，2016年则持平，所以，以业绩增速作为投资的判断依据，有一定的胜率。
近3年中报业绩揭露期间各行业业绩增速前10％个股涨跌幅
以族群而言，我们认为，消费（食品饮料、餐饮旅游）、医药、纺织服装将是获利稳健、有望持续吸引外资的类股。
至于科技业，则以政策鼓励推动确定性强的为优先，像是电子、电动车及相关供应链，以及与产业创新升级有关的芯片、军事重工业，近期因为中美贸易战、中兴通讯被制裁而超跌，如今中兴通讯已解禁，中美双方也正在为停止贸易战而努力，这些超跌族群的龙头股可望出现一波反弹。